Matrix 强力针

当投行都不看好产业股的时候，我还是持有了，果然一级的管理人员造就了这样一个 profit，盈利2倍跳真的不简单，不过会不会大家抢先GST之前买房子呢，下几个季度的成绩会怎样呢？会继续持守他为我的防守股。毕竟快铁会停在 Seremban，虽然那时候那边的房子也差不多建完了，不过很多人应该会有远光的吧，房子应该还是卖的出的。

虽然学校和俱乐部处于亏钱状态，不过我相信很快也能帮公司赚取一小部分的盈利。 公司预计未来3-5年 学校和俱乐部会贡献10%的盈利。本人是蛮看好的，无论房子经济好不好， 学校和俱乐部还是会对盈利有一点帮助。



回顾之前的文章，真是看好未来的发展。现在很多发展公司都在弄township 这个概念，比如 sunway 就达到了。


Matrix Concepts Expects Double-digit Growth

• The company’s property projects in Bandar Sri Sendayan (BSS) are expected to flourish in to a town centre, named Sendayan Icon Park, upon completion in seven to eight years. With 116 acres, there are ideas to develop a shopping mall, commercial units such as shophouses, a convention centre, a hospitality hotel, residential units and a medical facility.
• The medical facility — which will be built in BSS — will be retained by the firm to generate recurring income. The group also sees significant strides in value of the BSS township if it continues to garner notable names in the education space, such as KDU University College.

Significance: Additionally, the company is on the lookout for property land, especially in high-growth areas in Penang, Kuala Lumpur and Sabah and mentions that it is not in a hurry to seal any deals. Through the launch of its township development projects in BSS, Seremban, Negeri Sembilan and Taman Seri Impian in Johor, the company is confident in achieving double-digit net profit growth despite the softer and sluggish property market this year.

http://www.sharesinv.com/articles/2015/04/27/stocks-in-focus-my-matrix-concepts-pavilion-reit-ql-resources-%E2%80%93-270415/



看来今年的双位数成长是势在必行了。去年全年盈利RM182，611 k , 今年首季就RM 115，449，下面3季节放缓我也不会太紧张了。

至 oskp & pjd 的股东：收购案-股东们的选择权

面对目前的收购案，小股东们有3个选择，
(a) 什么都不做，继续持有
(b) 换osk股 (1OSKP 换1OSK，5PJD换4OSK
(c) 拿现金。（OSKP RM1.95，PJD RM1.56）

而如果收购案转换前持有OSK会拥有RM0.15 的特别股息和 4OSK送 1 warrant。


如果你想使用 （b ) 或者 （c) 可是不懂如何选择，那么请看下方假设性：

如果你预计OSK的股价在转换后可以达到高过RM1.85，那么你应该大胆选择换股。那么转换前的价格预计是 RM2.13以上 （RM2.13- 0.15 特别股息- 0.12/4 假设性 warrant 价格）。

那么所以如果你预计OSK的股价一直是往下的 （会到RM1.85 以下），那么你就应该选择拿现金，如果对OSK有兴趣，那么就用现金买OSK。这样可以以更低的成本买到。





收购案建议了半年也还没有official 的 announcement, 真的是苦了oskp & pjd 的股东们。希望快点尘埃落定吧，无论是成功还是失败，毕竟时间成本是很重要的。

Mitra warrant 转换

短短2个月时间，大约5分之一的 warrant -c 已经被转换成母股了。如果2015年的profit 没有增加，那么EPS就会 dilute 2.04%了。公司估计取得RM 7,296k ，估计部分会用来还债来减低利息付款，其余的现金将拿来继续发展。如果30%用来还债，估计一年可以节省RM76k 的利息 （Assumption borrowing cost @ 3.5%)。

估计日后会有更多的转换，如果全部warrant -c 转换完毕，那么公司股本会扩大最多12%。加上日后的ESOS，股本会扩大的更快。不过我认为管理层是有能力盈利增长过于所扩大的股本。

敬请期待管理层的未来发展。

OSK 迷思, 它的企业行东和旗下RHB的重组计划

之前闹得沸沸腾腾的低价收购案，我就研究了一下。其实想必黄宗华其实也不是想收购OSKPROP其他的小股东的票，只不过需要遵守Bursa 的要求向其他股东献购，而PJDEV他也是向其他股东献购。

其实本人的看法是，如果OSKPROP&PJDEV不接受收购价，自然可以拒绝，在短期内，可能造成股价在收购价徘徊，但是过了收购案之后，如果此公司的确有实力的话，股价自然会回到合理价格。

而我们需要分析的是OSK为了收购OSKPROP&PJDEV 出了这么多新股，会不会对OSK的EPS有影响，本人就做了一个预测，发现
其实会增加OSK的EPS。


股票数目：

969,058,000	Current share
177,642,601	New issue of share OSKPROP
114,685,479	New issue of share PJDEV
1,261,386,080	Total after the purchase of OSKPROP & PJDEV

我们会在此发现股本增加了30.17%，如果盈利没有上升的话那么EPS 就会 dilute 30%，那是很可怕的。那我们来看看预计增加的收入。此预测为2014年份的。

	2014 (RM’000) Note: From Annual Report 2014	2014 (RM’000)
Company profit	38,837	38,837
RHB (9.9% holding)	176,778	176,778
OSKPROP (73.6% holding)		77,141	Assumption: 2014 年Net profit
PJDEV (31.7% holding)		38,040	Assumption: 2015 财政年年 2季度：62814k，估计全年为120000k
Tax	-11,360	-11,360
Net Profit	204,255	319,436
Share Issued	969,058	1,261,386
EPS (RM)	21.29	25.32
Increase of EPS (RM)		4.25

由此保守估计收购成功会让OSK的EPS增加4.25 cents or 20%。不过这只是预测，可能会更少，考虑的因素包括收购费，利息，OSKP 与 PJDEV的未来盈利。

这两项收购有助于公司达到多元化的收入，减少单一依赖RHB的收入。

估计我的小小看法，估计是因为RHB的dividend 太少了，而且拿到的dividend 都需要参加DRP，而OSK又需要派dividend给股东，这样下次现金会一直减少，所以借着收购OSKPROP&PJDEV可以把 OSKPROP&PJDEV拿来派dividend。

这项收购预计很快可以完成，希望能达到EPS增加的效果。

SOP valuation

现在我也想用一下银行时常用的SOP valuation 来算一下合理价格，当然天哥之前算过，现在我在更新一下。

根据OSK 2014年报，RHB cap 9.94% 控股： 2.572b x 9.94% = 255,656,800 股数

RHB cap 4月24号闭市价：RM8， 也就是OSK持有的RHB cap的价值就已经拥有了RM2.11。

而OSK在4月24号闭市价价格为RM2.10. 这说明了，你花RM2.10就可以买入OSK手中持有的RHB cap，而他其他的资产，他的高楼，土地，他的信贷业务以及未来的OSKP &  PJDEV股票 等等都是免费的。没有错，是免费的，加上不久会有的special dividend of RM0.15 和 4送一的warrant。只是你看了后觉得值不值得自己决定。

另外附加：

RHB 企业重组看法

为了达到Basel 的要求，每家银行都努力的增加他们的资本。早前Public bank 的right issue 计划，现在RHB 的Right Issue 筹资需要2.5billion, 以OSK大约10%的RHB股份，OSK需要付出的现金大约为250m, 以OSK财报2714m的现金，想必不是什么大问题。所付出的资金会比从RHB 2015取得的收入多， ==， 不过cash 减少，financial asset 增加。

RHB的计划公开之后，由于EPS会冲淡的关系，所以市场给予的想法预测是负面的。

不过长期来说是利好的。

好处：

1. 每一年预计可以减少120million 的利息，Kim Eng 预测2016年的利息节省会增加公司的profit 为5.2%。

2. Goodwill 预计会从 MYR5.2b 减少 至 MYR3b 想必这多出来的 MYR2.2b 对RHB会有很大的帮助。

*股票金融中商誉（Goodwill）是什么意思，意义和翻译：

一家公司收购另一家公司时，所支付的代价超过被收购公司账面资产净值的部分，称之为商誉，是收购后集团资产负债表上资产方的一个项目。 

若支付的代价低于账面资产净值，差额则称为负商誉(negative goodwill)。 

收购方之所以会愿意付出较账面净值为高的收购代价，即之所以会有商誉，是因为收购方认为被 收购公司的价值高于财务报表所反映的资产净值，这基本上有两种原因： (1)会计上的局限使财务报表无法完全反映公司有形资产的合理价值，如公司拥有的土地已大幅增值但尚未反映在报表上； 

(2)受会计标准所限，公司的无形资产(例如受欢迎的品牌、优秀的员工及公司所建立的信誉 等)，无法反映在资产负债表上。会计标准会要求公司以合理的方式将商誉分期摊销至损益表(即将商誉作为非现金费用分期注销)，或者是不用分期摊销，但要定 期评估商誉是否还能反映收购回来的公司的价值，必要时减值或一次性注销。

3. ROE 从10.2% 增加至11.2%

4. RHB的dividend policy 会恢复为30%，不过还是会实行DRP。

本人是看好这项重组的，毕竟最重要的是profit, 可以增加profit 是最好的了。不过这项重组会成功吗？成功率应该很高，不过重组后能不能达到所期望的效果，那就有待观察了。

注意：买卖自负

股票的合理价或买入价等都是纯粹投稿者的个人功课，数据或许有所偏差，所以资料仅供参考，并不是买卖的指标，买卖前请自行评估风险，本内容并没有教导或怂恿买卖的建议，请别对号入座。

2015 年 1月到4月 投资报告

4月了，实际收入还是很低。不过感恩，一直努力不断的学习。

多数的 realized loss 是多数在 brokerage, 和最近购买了第一天的书，个人是推荐给大家的，有兴趣的朋友请点击